{"id":34015,"date":"2018-10-31T09:00:41","date_gmt":"2018-10-31T14:00:41","guid":{"rendered":"http:\/\/innovatori.space\/lat21\/?p=34015"},"modified":"2018-10-31T11:20:33","modified_gmt":"2018-10-31T16:20:33","slug":"la-crisis-no-ha-terminado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/l21.mx\/?p=34015","title":{"rendered":"La crisis no\u00a0ha terminado"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/p>\n

Diez a\u00f1os despu\u00e9s nadie est\u00e1 realmente satisfecho con la forma en que la gran recesi\u00f3n se ha resuelto.\u00a0<\/span><\/p>\n

Las utilidades de los bancos han vuelto a un nivel m\u00e1s elevado, pero incluso con una mayor regulaci\u00f3n nadie est\u00e1 del todo convencido de que resistir\u00edan una nueva gran crisis. La deuda corporativa, que fue uno de los detonadores de la crisis, est\u00e1 muy por encima de su nivel de 2007. De acuerdo con Mc Kinsey<\/b>, su nivel combinado de crecimiento anual ha estado en 10.5% de 2007 a 2017. Principalmente ha aumentado en pa\u00edses emergentes, pero en Estados Unidos y Europa el \u00edndice de crecimiento est\u00e1 por encima del crecimiento nominal del PIB. La deuda privada a\u00fan es una fuente de preocupaci\u00f3n.<\/p>\n

En pa\u00edses desarrollados la tendencia de crecimiento est\u00e1 por debajo de la tendencia de la crisis anterior, excepto en Alemania. En Estados Unidos la tendencia de crecimiento est\u00e1 en 2.2% desde el inicio de 2011, mientras que marc\u00f3 2.75% de 2000 a 2007. El panorama es similar en Francia, Reino Unido, Espa\u00f1a, Jap\u00f3n o Italia. Lo anterior no puede percibirse como satisfactorio. Al mismo tiempo, el desempe\u00f1o del mercado laboral no puede apreciarse como bien conformado ya que el aumento salarial est\u00e1 a\u00fan por debajo de lo que deber\u00eda presentar en esta etapa del ciclo empresarial, notablemente en Estados Unidos. Por tanto, estamos en un ciclo empresarial que no puede generar inflaci\u00f3n. La principal dificultad para los bancos centrales es adoptar pol\u00edticas monetarias m\u00e1s estrictas cuando la tasa de inflaci\u00f3n todav\u00eda est\u00e1 por debajo de su meta de dos por ciento. Probablemente estamos en un entorno de estancamiento con bajo crecimiento, baja inflaci\u00f3n y tasas de inter\u00e9s bajas a largo plazo.<\/p>\n

El principal problema con la gran recesi\u00f3n es la forma en que se ha abordado.<\/p>\n

Quienes determinan las pol\u00edticas econ\u00f3micas sentaron dos metas principales.<\/p>\n

La primera fue reinstaurar el crecimiento a la tendencia antes de la crisis. Esta fue la raz\u00f3n de las estrictas pol\u00edticas fiscales de 2009. La dimensi\u00f3n de estas medidas es todav\u00eda un debate animado. En su m\u00e1s reciente columna en el NY Times<\/i>, Paul Krugman<\/b> todav\u00eda discute el tema. Otra forma de ver esto es lo persuasiva que fue Christina Romer<\/b>, la entonces jefa del Consejo de Asesores Econ\u00f3micos de Obama<\/b>, en implementar dichas medidas con el fin de escapar a la depresi\u00f3n evitando los errores en pol\u00edtica econ\u00f3mica de aquellos tiempos.<\/p>\n

La otra meta fue reforzar los sectores financiero y bancario. Se implementaron muchas regulaciones y la situaci\u00f3n ha cambiado claramente, pero nadie est\u00e1 convencido de que el sector podr\u00eda absorber una crisis similar a la de 2008.<\/p>\n

Podemos agregar una declaraci\u00f3n al escenario macro. Las pol\u00edticas de austeridad nunca son la respuesta. Estas han generado una fuerte y profunda recesi\u00f3n en Europa sin un solo \u00e1ngulo positivo. El nivel de la deuda p\u00fablica est\u00e1 ahora cercano a 100% en muchos pa\u00edses europeos y el periodo de austeridad no ha cambiado realmente la tendencia.\u00a0<\/span><\/p>\n

Una de las consecuencias de lo anterior es el temor de que los bancos centrales retiren sus pol\u00edticas monetarias tan acomodaticias, incluso la Fed. Estas han creado burbujas en mercados financieros, pero los resultados desde la perspectiva macroecon\u00f3mica no est\u00e1n al nivel que podr\u00edamos haber esperado de acuerdo con el extenso uso de pol\u00edticas no ortodoxas.\u00a0<\/span><\/p>\n

Debido al alto nivel de la deuda p\u00fablica y a la postura a\u00fan muy acomodaticia de la pol\u00edtica monetaria, lo que tememos es que no podremos enfrentar una nueva crisis sin da\u00f1o considerable.\u00a0<\/span><\/p>\n

En mi opini\u00f3n, esta insatisfactoria percepci\u00f3n de la era postcrisis se relaciona con el hecho de que tratamos de recrear el modelo econ\u00f3mico que ten\u00edamos en un entorno que ha cambiado dram\u00e1ticamente debido a los grandes avances tecnol\u00f3gicos.\u00a0<\/span><\/p>\n

Lo que debemos considerar es el hecho de que las nuevas tecnolog\u00edas provocar\u00e1n un completo giro de 360 grados en la organizaci\u00f3n econ\u00f3mica. En esta revoluci\u00f3n nos encontramos en un punto similar a lo que hemos visto con la electrificaci\u00f3n. A finales del siglo XIX era necesario cambiar totalmente la organizaci\u00f3n de las empresas y todas las redes para aprovechar el aumento en la productividad asociado con la electricidad. Nos encontramos en una situaci\u00f3n similar. Debemos plantearnos el mundo de otra forma debido a que es muy diferente al de 2008, pero lo \u00fanico que hemos hecho es tomar medidas consistentes con el viejo mundo y sus m\u00e9tricas anteriores. Nos hemos basado en viejas recetas para un mundo completamente nuevo y con nuevos ingredientes.<\/p>\n

Debemos destacar tambi\u00e9n que la poblaci\u00f3n est\u00e1 envejeciendo notablemente en pa\u00edses desarrollados, y que el impulso al crecimiento ya no est\u00e1 en Europa ni en EU sino en Asia, lo que crea gran frustraci\u00f3n en las naciones desarrolladas. Estos dos temas que no dependen de la crisis conforman la esencia de los errores anteriormente mencionados. La falta de soluci\u00f3n de esta compleja ecuaci\u00f3n es una de las razones del auge del populismo. La crisis a\u00fan no termina.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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